Geheugen en HBM.

Een AI-accelerator is maar zo snel als de data die hij krijgt. High-bandwidth memory (HBM) lost dat op door lagen DRAM op elkaar te stapelen en die stapel direct naast de processor te plaatsen, in dezelfde behuizing. Elke moderne AI-chip draagt meerdere van zulke stapels, en bij veel workloads beperkt de geheugenbandbreedte de prestaties net zo veel als de rekenkracht.

HBM is veel moeilijker te maken dan gewoon geheugen, en maar drie bedrijven produceren het op grote schaal: SK Hynix, Samsung en Micron. Daarmee is dit de meest geconcentreerde categorie op de site.

SK Hynix nam vroeg de leiding als belangrijkste HBM-leverancier van Nvidia en had het grootste deel van de AI-hausse het grootste marktaandeel. Samsung, de grootste geheugenmaker ter wereld, liep bij eerdere generaties achter, maar was in het tweede kwartaal van 2026 de eerste die de nieuwe HBM4-generatie had gevalideerd en uitleverde, en won daardoor marktaandeel. Micron, de enige Amerikaanse leverancier, is in HBM de kleinste van de drie, maar groeide snel vanaf een lage basis.

Voor beleggers zijn het drie heel verschillende instrumenten. Micron is bijna een puur geheugenbedrijf. SK Hynix is grotendeels geheugen en wordt sinds juli 2026 ook via American depositary receipts op Nasdaq verhandeld. Samsung maakt ook telefoons, schermen en chips voor anderen, dus HBM is een kleiner deel van het geheel.

Geheugen is een grondstoffenmarkt waarin prijzen meebewegen met vraag en aanbod. AI heeft dat scheefgetrokken: HBM maken kost fabriekscapaciteit die anders gewoon DRAM zou produceren, waardoor het aanbod krapper werd en geheugenprijzen voor iedereen stegen. Microsoft zei dat hogere componentprijzen ongeveer $25 miljard toevoegden aan zijn investeringen voor 2026.

Let op nieuws over kwalificatie (of de nieuwste HBM van een leverancier door de tests van Nvidia en AMD komt), de timing van elke generatie en contractprijzen voor geheugen.

Geheugen kent een lange geschiedenis van pieken en dalen: als alle drie de leveranciers tegelijk capaciteit toevoegen, kunnen de prijzen hard dalen. Vertraging bij een nieuwe generatie kan een leverancier een jaar of langer zijn plek bij de grootste klant kosten, zoals SK Hynix riskeerde toen de productie van HBM4 in 2026 uitliep. En Samsung noteert vooral in Seoul, met depositary receipts in Londen, wat voor veel beleggers buiten Korea vragen over valuta en toegang meebrengt.